Le rejet public de Bolloré

Cyrille Bolloré, PDG du Groupe Bolloré, a appelé publiquement la direction d'Universal Music Group (UMG) à rejeter une offre de rachat de Bill Ackman via Pershing Square lors d'une assemblée d'actionnaires mercredi. Bolloré a déclaré que l'offre, qui valorise UMG à environ 55,8 milliards d'euros (64,4 milliards de dollars), n'était pas suffisante. « Nous estimons que le prix n'y est pas du tout », a déclaré Bolloré aux actionnaires, marquant ses premiers commentaires publics sur la proposition depuis qu'elle a été faite en avril.

« Il ne fait pas une offre avec son propre argent. C'est notre argent, l'argent de l'entreprise. »

Bolloré a également remis en question la compatibilité du style de gestion d'Ackman avec la stratégie à long terme du label, décrivant l'investisseur activiste comme « plus brusque, plus rapide ». Il a conclu en disant qu'il considérait l'offre comme déjà rejetée.

La structure de l'accord

La proposition non contraignante d'Ackman, soumise en avril, offrait aux actionnaires 9,4 milliards d'euros (10,85 milliards de dollars) en espèces et 0,77 action de nouvelles actions pour chaque action UMG détenue, à un prix de 30,40 euros par action. Cela représentait une prime de 78 % par rapport au cours de clôture d'UMG le 2 avril. Le plan incluait également le transfert de la cotation principale d'UMG d'Euronext Amsterdam à la Bourse de New York et le déménagement de son siège social aux États-Unis, un changement qui, selon Ackman, attirerait un plus grand nombre d'investisseurs institutionnels et améliorerait la liquidité.

« Sans Bolloré, nous n'avons pas de transaction. »

Ackman, dont Pershing Square détient environ 4,7 % à 5 % d'UMG, avait précédemment déclaré que le cours de l'action de la société « a stagné en raison d'une combinaison de problèmes sans rapport avec la performance de son activité musicale ». Il réclamait une cotation aux États-Unis depuis 2024.

Le poids de la participation de Bolloré

Le Groupe Bolloré détient directement 18,4 % d'UMG, tandis que Vivendi SE, dans laquelle la famille Bolloré détient une participation significative, en possède 13,4 % supplémentaires. Cela donne à la famille Bolloré le contrôle effectif d'un peu moins de 32 % du capital de la société de musique. Pour qu'un accord aboutisse, une majorité des deux tiers des actionnaires est requise, ce qui rend la transaction impossible sans l'approbation de la famille Bolloré. Parmi les autres actionnaires importants figurent le chinois Tencent Holdings avec 11,4 % et le fonds souverain singapourien GIC avec près de 5 %.

Réaction du marché et prochaines étapes

À la suite des commentaires de Bolloré le 27 mai, l'action UMG a baissé de 2,6 % à 2,65 % à la bourse d'Amsterdam. UMG avait précédemment déclaré que son conseil d'administration avait « toute confiance dans la stratégie d'UMG et la direction de Sir Lucian Grainge et de l'équipe de direction de la société », et qu'il aurait besoin de temps pour évaluer l'offre. La société n'a pas encore émis de réponse formelle à la proposition. UMG reste l'un des trois grands labels mondiaux, avec Warner Music Group et Sony Music Entertainment, contrôlant plus de 30 % du marché mondial de la musique enregistrée.

« Tous les investisseurs que j'ai vus ne croient pas en cette proposition. »

Cyrille Bolloré a démissionné de son poste de président du conseil d'administration d'UMG en juillet 2025 pour se concentrer sur le Groupe Bolloré, qui fait l'objet d'un examen minutieux de la part des autorités de régulation financière françaises. Ackman lui-même a siégé au conseil d'administration d'UMG jusqu'en mai 2025.